Chứng khoán

Sau nhịp điều chỉnh mạnh từ vùng đỉnh xấp xỉ 1.930 điểm hồi tháng 5/2026 về khu vực 1.780-1.790 điểm trong tháng 6, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đang bước vào giai đoạn kiểm định lại xu hướng.

Nhóm chứng khoán dẫn dắt

Theo đánh giá của nhiều nhà đầu tư tổ chức, VN-Index hiện không còn phản ánh đầy đủ sức khỏe thực sự của TTCK. Nguyên nhân chủ yếu đến từ áp lực kéo của một số nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái lớn, khiến chỉ số chung bị ảnh hưởng.

Trong khi đó, nhiều nhóm ngành đã bắt đầu xác lập vùng đáy sớm hơn thị trường chung và cho thấy khả năng chống chịu tốt trước các đợt bán tháo. Đáng chú ý, phiên giao dịch ngày 17/6, VN-Index kết thúc tại 1.806,2 điểm, phản ánh trạng thái cân bằng giữa bên mua và bên bán ngay tại ngưỡng tâm lý quan trọng 1.800 điểm. Đây thường là tín hiệu cho thấy áp lực giảm giá đang dần suy yếu và thị trường bước vào giai đoạn tích lũy.

Bối cảnh quốc tế cũng góp phần hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư ,với các tín hiệu tích cực từ tiến trình đàm phán giữa Mỹ và Iran, tạo ra lớp đệm tâm lý thuận lợi cho dòng tiền trong nước.

Ông Nguyễn Xuân Thịnh, chuyên gia tại VNDirect chỉ ra trong bối cảnh chỉ số chung chưa thoát khỏi vùng tích lũy, nhóm cổ phiếu chứng khoán dường như đang phát đi những tín hiệu hoàn toàn khác. Sự bùng nổ của nhiều mã trong các phiên giao dịch gần đây cho thấy dòng tiền đầu cơ và dòng tiền thông minh đã bắt đầu quay trở lại.

Thực tế, nhóm cổ phiếu chứng khoán từ lâu được xem là một trong những chỉ báo sớm phản ánh kỳ vọng của thị trường, bởi triển vọng tăng trưởng của ngành có mối tương quan chặt chẽ với thanh khoản giao dịch và mức độ sôi động của dòng tiền trên thị trường vốn. Tuy nhiên, động lực hiện tại không đến từ thanh khoản thực tế mà đến từ kỳ vọng tương lai, đặc biệt là câu chuyện nâng hạng thị trường.

Giới đầu tư đang hướng sự chú ý tới các mốc thời gian quan trọng trong tháng 6, khi các báo cáo liên quan đến quá trình xem xét nâng hạng thị trường của MSCI dự kiến được công bố. Nếu Việt Nam được đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng, đây sẽ là chất xúc tác mạnh hơn đáng kể so với câu chuyện FTSE trước đây, bởi MSCI có sức ảnh hưởng lớn đối với các dòng vốn đầu tư toàn cầu.

Nói cách khác, thị trường hiện đang đặt cược vào viễn cảnh dòng vốn ngoại quy mô lớn sẽ chảy vào Việt Nam trong những năm tới. Chính kỳ vọng đó đang thúc đẩy sự vận động sớm của nhóm cổ phiếu chứng khoán.

“Tuy nhiên, dòng tiền trong ngành cũng đang có sự phân hóa rõ rệt. Một số cổ phiếu như VND và SHS đã tăng mạnh và đang tiến gần vùng cản kỹ thuật quan trọng trên đồ thị tuần. Với các mã này, chiến lược phù hợp là chờ những nhịp điều chỉnh để tham gia thay vì mua đuổi.

Ngược lại, các cổ phiếu như BSI, FTS, CTS vẫn đang trong trạng thái hồi phục chậm hơn mặt bằng chung và còn dư địa tăng giá tương đối lớn. Đây được xem là nhóm có khả năng tạo ra lợi nhuận ngắn hạn tốt hơn trong giai đoạn hiện tại.

Việc dòng tiền lựa chọn nhóm chứng khoán làm điểm khởi đầu cho nhịp phục hồi mới mang ý nghĩa quan trọng. Nếu xu hướng này tiếp tục được duy trì, hiệu ứng lan tỏa hoàn toàn có thể mở rộng sang các nhóm ngành khác như bất động sản, xây dựng và đầu tư công”, ông Thịnh phân tích.

Thị trường chờ phiên bùng nổ

Dù tín hiệu ngắn hạn đã cải thiện đáng kể, thị trường vẫn cần thêm những xác nhận quan trọng trước khi có thể bước vào một chu kỳ tăng mới.

Chuyên gia tại VNDirect nhìn nhận vùng 1.840-1.850 điểm hiện được xem là ngưỡng kháng cự then chốt. Đây là khu vực sẽ quyết định liệu nhịp hồi hiện tại chỉ mang tính kỹ thuật hay thực sự là điểm khởi đầu của một xu hướng tăng bền vững.

Yếu tố quan trọng nhất mà thị trường cần là sự xuất hiện của một phiên bùng nổ theo đà và phiên giao dịch này phải hội tụ đồng thời ba điều kiện: Chỉ số tăng mạnh, thanh khoản vượt trung bình 20 phiên và có sự tham gia của các nhóm vốn hóa lớn như ngân hàng và VN30.

Nếu điều đó xảy ra, khả năng cao thị trường đã hoàn tất giai đoạn điều chỉnh và bước vào chu kỳ tăng trưởng mới. Ngược lại, nếu VN-Index chỉ hồi phục lên vùng 1.850 điểm với thanh khoản thấp rồi nhanh chóng bị bán ngược trở lại, kịch bản đó sẽ giống một nhịp hồi kỹ thuật ngắn hạn trước khi thị trường quay lại tìm vùng đáy thấp hơn.

Điều đáng lưu ý là dù nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa (Midcap) đang cho thấy sức mạnh nổi bật, xu hướng dài hạn của thị trường vẫn phụ thuộc rất lớn vào nhóm trụ cột. Đặc biệt khi nhóm ngân hàng chưa xác nhận tạo đáy thành công, khả năng bứt phá dứt khoát của VN-Index vẫn sẽ bị hạn chế.

Trong bối cảnh thị trường đang ở trạng thái “nửa sáng nửa tối”, ông Nguyễn Xuân Thịnh khuyến nghị chiến lược hợp lý nhất cho nhà đầu tư vẫn là duy trì kỷ luật quản trị vốn.

Theo đó, tỷ trọng tiền mặt nên ở mức 50-60%, tương ứng với tỷ trọng cổ phiếu 40-50%. Chỉ khi xuất hiện phiên bùng nổ theo đà và VN-Index vượt dứt khoát vùng 1.850 điểm thì mới nên nâng tỷ trọng lên mức tối đa.

Về cơ hội cụ thể, một số cổ phiếu đang xuất hiện tín hiệu kỹ thuật tích cực gồm, SSI, HCM hoặc VIX. Điểm chung của các mã này là đã trải qua quá trình rũ bỏ, tích lũy hoặc đang vận động gần vùng giá vốn của dòng tiền lớn, qua đó tạo ra tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro tương đối hấp dẫn.

Ngược lại, nhà đầu tư cần tránh tâm lý mua đuổi những cổ phiếu chứng khoán đã tăng quá nóng và cách xa các đường trung bình quan trọng. Trong giai đoạn hiện tại, sự kiên nhẫn chờ đợi những nhịp điều chỉnh hợp lý sẽ giúp tối ưu hóa hiệu quả đầu tư hơn là chạy theo các phiên tăng mạnh.

Những tín hiệu gần đây cho thấy nội tại TTCK đang tích cực hơn đáng kể so với những gì VN-Index phản ánh. Dòng tiền đang dần quay trở lại, trong đó nhóm chứng khoán nổi lên như chỉ báo sớm cho khả năng hình thành một nhịp phục hồi mới. Tuy nhiên, xu hướng tăng bền vững vẫn cần thêm các điều kiện xác nhận, đặc biệt là sự vượt qua vùng kháng cự 1.850 điểm và sự tham gia đồng thuận của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Diễm Ngọc