VNDIRECT: Tăng trưởng GDP của Việt Nam năm 2021 ở mức 7,1%

Khối Phân tích, Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT công bố Báo cáo Cập nhật kinh tế vĩ mô - Kỳ vọng kinh tế phục hồi nhanh hơn trong quý 4.

Tăng trưởng quý 3 thấp hơn kỳ vọng do làn sóng COVID-19 thứ hai

Theo Tổng cục Thống kê (TCTK), GDP quý 3/2020 tăng 2,6% so với cùng kỳ, mức tăng trưởng quý 3 thấp nhất trong một thập kỷ. Tăng trưởng này thấp hơn mức 3,5% trong kịch bản cơ sở của VNDIRECT, tuy nhiên vẫn cao hơn mức 1,6% trong kịch bản xấu. Công nghiệp và xây dựng là khu vực chịu ảnh hưởng nặng nề nhất và chỉ ghi nhận tăng trưởng 3,0% so với cùng kỳ (thấp hơn nhiều mức tăng 10,0% trong quý 3/2019) do làn sóng COVID-19 tiếp tục làm giảm nhu cầu đối với các sản phẩm công nghiệp.

Lạm phát được kiểm soát tốt 

Lạm phát tháng 9/2020 tăng 3,0% so với cùng kỳ (so với mức tăng 3,2% của tháng 8). So với tháng trước, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) chỉ tăng nhẹ 0,1% do sự tăng lên của nhóm giáo dục (tăng 2,1% so với tháng trước) được bù đắp bởi sự sụt giảm của chỉ số giá thực phẩm (giảm 0,3% so với tháng trước) và chỉ số giá nhóm văn hóa, giải trí (giảm 0,2% so với tháng trước). 

Giải ngân đầu tư công tiếp tục bứt phá trong tháng 9

Giải ngân vốn đầu tư từ ngân sách Nhà nước (đầu tư công) tháng 9/2020 tăng 8,5% so với tháng trước lên mức 51,9 nghìn tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2020, giải ngân đầu tư công tăng mạnh 33,3% so với cùng kỳ lên gần 303 nghìn tỷ đồng, vượt xa mức tăng 6,3% của cùng kỳ năm 2019 và đạt 59,7% kế hoạch giải ngân đầu tư công cả năm (đã điều chỉnh).

Trước đó, ngày 30/09, Bộ Giao Thông Vận Tải đã chính thức khởi công 3 dự án thành phần thuộc Đường cao tốc Bắc-Nam phía Đông bao gồm đoạn Mai Sơn – Quốc lộ 45, đoạn Vĩnh Hảo – Phan Thiết và đoạn Phan Thiết – Dầu Giây. 3 dự án thành phần trên đã được Quốc hội chuyển đổi hình thức đầu tư từ đầu tư theo phương thức đối tác công-tư (PPP) sang đầu tư công, với tổng mức đầu tư đạt 54.000 nghìn tỷ đồng (chiếm tới 45% tổng mức đầu tư của dự án cao tốc Bắc-Nam phía Đông).

Với đóng góp từ những dự án mới được triển khai, VNDIRECT cho rằng giải ngân đầu tư công sẽ tiếp tục bứt phá trong quý 4/2020 và cả năm 2020, giải ngân đầu tư công có thể hoàn thành 95-100% kế hoạch đầu tư công đã đề ra (kế hoạch điều chỉnh).

NHNN giảm lãi suất điều hành nhằm hỗ trợ tăng trưởng

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã quyết định giảm lãi suất điều hành 0,25-0,5 điểm % từ ngày 01/10/2020. Đây là lần thứ 3 kể từ đầu năm, NHNN cắt giảm lãi suất điều hành để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Cụ thể, lãi suất tái chiết khấu giảm từ mức 3,0%/năm xuống 2,5%/năm và lãi suất tái cấp vốn giảm từ 4,5%/năm xuống 4,0%/năm.

Sau khi NHNN cắt giảm lãi suất, VNDIRECT kỳ vọng cả lãi suất huy động và cho vay do các ngân hàng thương mại đưa ra có thể giảm thêm 0,25-0,5 điểm % trong quý 4/2020, trong đó lãi suất huy động ngắn hạn có thể giảm nhiều hơn so với lãi suất dài hạn.

Bên cạnh đó, nhu cầu tín dụng được cải thiện nhẹ trong quý 3/2020, với tín dụng tính đến ngày 30/09/2020 tăng 6,1% so với thời điểm đầu năm (cải thiện đáng kể từ mức tăng 3,3% hồi cuối tháng 6/2020). VNDIRECT kỳ vọng nhu cầu tín dụng sẽ tiếp tục phục hồi trong quý 4/2020 và dự báo tín dụng cả năm sẽ tăng 9,0% so với thời điểm đầu năm.

Đồng thời, VNDIRECT kỳ vọng NHNN sẽ duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong năm 2021 trong bối cảnh áp lực lạm phát năm tới ở mức thấp. Tuy nhiên, VNDIRECT cho rằng NHNN sẽ ít thay đổi lãi suất điều hành chủ chốt so với mặt bằng hiện tại.

Thay vào đó, NHNN có thể hỗ trợ thị trường tiền tệ thông qua thị trường mở, gia tăng dự trữ ngoại hối, nâng trần tăng trưởng tín dụng cho các ngân hàng thương mại hoặc lùi thời hạn áp dụng các tiêu chuẩn an toàn tài chính cao hơn đối với các ngân hàng thương mại.

Hạ dự báo tăng trưởng GDP xuống 2,8% trong kịch bản cơ sở

Làn sóng bùng phát dịch Covid-19 lần hai đang có ảnh hưởng lớn tới nhiều nền kinh tế lớn trên thế giới, do đó quá trình tái mở cửa của nhiều nền kinh tế lớn trên thế giới có thể bị đảo ngược trong thời gian tới nếu tình hình dịch bệnh không được kiểm soát hiệu quả.

Những diễn biến khó lường của đại dịch COVID-19 đã gây ra sự chậm trễ trong việc đầu tư, mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh trên toàn cầu cũng như làm giảm các đơn đặt hàng sản xuất, đặc biệt đối với các mặt hàng lâu bền có giá trị cao. Việt Nam với độ mở nền kinh tế rất lớn sẽ chịu tác động tiêu cực từ sự suy giảm của thương mại toàn cầu cũng như đầu tư trực tiếp nước ngoài, đặc biệt là đối với lĩnh vực chế biến chế tạo.

Do tăng trưởng GDP quý 3/2020 thấp hơn kỳ vọng của VNDIRECT và lĩnh vực công nghiệp phải đối mặt với những khó khăn lớn hơn do tác động của làn sóng COVID-19 thứ hai trên thế giới, VNDIRECT điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP năm 2020 xuống 2,8% trong kịch bản cơ sở (từ mức 3,5% trước đó).

VNDIRECT duy trì đánh giá tích cực đối với triển vọng kinh tế Việt Nam trong trung hạn nhờ hưởng lợi từ nhu cầu bên ngoài phục hồi sau COVID-19 và xu hướng chuyển dịch nhà máy từ Trung Quốc sang Việt Nam.

Do đó, VNDIRECT giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP của Việt Nam trong năm 2021 ở mức 7,1%, dựa trên các các kỳ vọng:

Thứ nhất, đại dịch về cơ bản sẽ được ngăn chặn trên toàn cầu trong năm 2021 với sự sẵn có của vắc-xin ngừa COVID-19.

Thứ hai, Chính phủ sẽ duy trì các chính sách nới lỏng tiền tệ và tài khóa trong năm 2021 để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh áp lực lạm phát thấp.

Thứ ba, tổng vốn đầu tư toàn xã hội sẽ tăng mạnh trong năm 2021 do Chính phủ tiếp tục đẩy nhanh giải ngân vốn đầu tư công, đồng thời vốn đầu tư của cả khu vực tư nhân và vốn đầu tư nước ngoài sẽ phục hồi mạnh mẽ nhờ môi trường kinh doanh thuận lợi hơn sau đại dịch.