Nhóm quỹ cổ phiếu ghi nhận hiệu suất hoạt động suy yếu, trong khi quỹ trái phiếu duy trì ổn định nhưng chưa hấp dẫn. Tín hiệu của tháng 6 vừa qua vẫn củng cố áp lực rút ròng nửa đầu năm.
Trong nửa đầu năm 2026 (6T2026), hiệu suất của các nhóm quỹ theo dữ liệu của FiinGroup ghi nhận, có suy yếu ở nhóm quỹ Cổ phiếu (-2,7%), trong khi duy trì ổn định ở nhóm quỹ Trái phiếu (+3,1%). So với giai đoạn 3-5 năm, nhóm quỹ Trái phiếu giữ vững hiệu suất, nhưng nhóm quỹ Cổ phiếu đang kém xa mức sinh lời dài hạn.
Theo báo cáo "Hoạt động các Quỹ đầu tư tại Việt Nam" của FiinGroup, các quỹ đầu tư ghi nhận rút ròng gần 20,2 nghìn tỷ đồng trong 6T2026, tăng +47,1% so với cùng kỳ (YoY) và tương đương 58,3% quy mô cả năm 2025. Dù tốc độ rút ròng đã chậm lại trong quý 2 và tháng 6/2026, xu hướng dòng tiền chưa đảo chiều và có thể tiếp tục ở nhóm quỹ Cổ phiếu (đặc biệt là ETF và quỹ đóng).
Theo từng nhóm quỹ, hiệu suất của quỹ cổ phiếu đảo chiều giảm -2,7% trong 6T2026 (cùng kỳ 2025 tăng +0,8%). Có tới 56/88 quỹ (~64%) ghi nhận hiệu suất âm trong nửa đầu năm, gần gấp đôi cùng kỳ. Riêng tháng 6, tỷ lệ quỹ ghi nhận hiệu suất âm giảm xuống còn 49/88 quỹ (~56%). Đã có 28 quỹ chuyển từ âm sang dương, tiêu biểu là VINACAPITAL-VVF (+0,9% MoM) nhờ nắm giữ ACB, MWG, QNS.
Hiệu suất kém đã diễn ra ở cả 3 loại hình: 37/53 quỹ mở, 16/27 quỹ ETF và 3/6 quỹ đóng ghi nhận mức âm. Một số ít quỹ duy trì số dương chủ yếu nhờ nắm giữ các mã vốn hóa lớn (VIC, VHM, STB) như EVESG, Fubon FTSE Vietnam ETF và Xtrackers Vietnam ETF.
Hiệu suất quỹ trái phiếu bình quân đạt +3,1%, cao hơn lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 12 tháng tại 4 ngân hàng quốc doanh (~2,9%). Quỹ VCBF-FIF dẫn đầu với +4,7% nhờ nắm giữ TPDN của Masan, Coteccons, Vinhomes.
Trong tháng 6, có 16/27 quỹ cải thiện hiệu suất so với tháng 5. Tuy nhiên, mức sinh lời này vẫn chưa tạo được lợi thế cạnh tranh rõ rệt so với kênh tiền gửi tại các ngân hàng tư nhân (chưa tính phí quản lý và rủi ro quỹ), dẫn đến tình trạng rút ròng vẫn diễn ra trên diện rộng.
Ở quỹ cân bằng, hiệu suất bình quân chỉ đạt +0,3%, thấp hơn mức +2,4% cùng kỳ 2025. Xu hướng giảm diễn ra ở 9/11 quỹ (đặc biệt ở các quỹ nắm >51% cổ phiếu). Nổi bật có quỹ TCFF vượt trội đạt +6,3% nhờ nắm giữ ACB, MSB, POW, VIC.
Về diễn biến dòng tiền, tại thời điểm cuối tháng 6/2026, tổng NAV các quỹ đạt 263,7 nghìn tỷ đồng, giảm 1,4% so với tháng 5 và giảm mạnh 7% (-19,8 nghìn tỷ đồng) so với cuối năm 2025. Sự sụt giảm diễn ra mạnh nhất ở nhóm quỹ đóng (-14,3%) và ETF (-7,7%).
Lũy kế 6T2026, dữ liệu FiinGroup ghi nhận tổng giá trị rút ròng là 20,2 nghìn tỷ đồng. Trong đó, quỹ cổ phiếu rút ròng gần 13,3 nghìn tỷ đồng. Áp lực tập trung ở quỹ đóng (9,4 nghìn tỷ - phần lớn từ VEIL) và ETF (4,4 nghìn tỷ). Ngược lại, quỹ mở duy trì trạng thái vào ròng nhẹ 595 tỷ đồng.
Quỹ trái phiếu đảo chiều rút ròng mạnh 7,3 nghìn tỷ đồng (vượt quy mô rút cả năm 2025). Tập trung chủ yếu ở quỹ TCBF với hơn 4,8 nghìn tỷ đồng bị rút, chiếm gần 65% toàn nhóm.
FiinGroup đánh giá triển vọng với quan điểm dù áp lực rút ròng đã hạ nhiệt trong quý II và tháng 6, dòng vốn toàn cầu rút khỏi các thị trường cận biên, kết hợp với kỳ đánh giá nâng hạng của FTSE Russell (tháng 9/2026) có thể tiếp tục gây biến động mạnh.
Trong tháng 6 và nửa đầu năm 2026, các quỹ có sự phân hóa trong nắm giữ tiền mặt. Theo đó tỷ trọng tiền mặt của các Quỹ mở thể hiện tâm lý phòng thủ giảm bớt khi có 21/37 quỹ Cổ phiếu giảm tỷ trọng tiền mặt để tăng giải ngân trong tháng 6 (nhiều hơn so với 18/37 quỹ của tháng 5).
Các quỹ mở có quy mô NAV lớn (1,6 - 8,8 nghìn tỷ đồng) chủ yếu là nhóm giảm tiền mặt. Ngược lại, các quỹ nhỏ (<1 nghìn tỷ) có xu hướng tăng nắm giữ tiền (ngoại trừ EVESG và SSI-SCA).
Trong tháng 6, top các cổ phiếu được quỹ mua ròng xoay quanh các nhóm cơ bản với: Ngân hàng: ACB, OCB, BID, VCB. Cổ phiếu ACB được săn đón bởi 54 quỹ (như VEIL, VFMVSF, DCVFMVN Diamond).
Chứng khoán: VND được mua ròng trở lại sau 3 tháng bị bán. Tiện ích: POW được mua ròng tháng thứ 3 liên tiếp. Ngành nghề thu hút dòng tiền (tính theo giá trị): Ngân hàng và Du lịch & Giải trí.
Chiều ngược lại, top bán ròng có Tài nguyên cơ bản với HPG bị bán ròng 4 tháng liên tiếp (bởi PYN Elite, Fubon FTSE, VanEck). Bất động sản: NVL, VHM (áp lực bán từ DCDS, VNDAF). Chứng khoán: SHS, VIX tiếp tục bị xả hàng (PYN Elite giảm sở hữu tại SHS xuống còn 4,8%).
Việc các nhóm quỹ trên thị trường nhìn chung có hiệu suất kém trong nửa đầu năm, phản ánh khá sát những thách thức đối với hoạt động trên thị trường chứng khoán. Đặc biệt bên cạnh các biến động của thị trường do các tác động từ bên ngoài, việc mức tăng của VN-Index có sự đóng góp lớn từ nhóm cổ phiếu Vingroup trong khi nếu loại trừ 4 cổ phiếu VIC, VHM, VRE và VPL, chỉ số chung giảm khoảng 2,07% so với cuối năm trước đã đặt ra bài toán khó đo lường hiệu suất ngắn hạn với mục tiêu và kết quả tính trong dài hạn của các nhóm quỹ.
Theo ông Huỳnh Hoàng Phương - chuyên gia Phân tích tài chính đầu tư độc lập, việc nhiều quỹ mở cổ phiếu có hiệu suất thấp hơn VN-Index phản ánh đặc điểm của thị trường nhiều hơn là năng lực của các quỹ đầu tư.
Ông Đinh Đức Minh, Giám đốc Đầu tư Cấp cao VinaCapital cho rằng, mặt bằng định giá hiện tại vẫn chưa phản ánh đầy đủ triển vọng tăng trưởng của nhiều doanh nghiệp niêm yết.
Quá trình cải cách nhằm nâng cao chất lượng thị trường vốn, thúc đẩy tái cơ cấu doanh nghiệp nhà nước và tháo gỡ các điểm nghẽn của nền kinh tế cần thêm thời gian để chuyển hóa thành kết quả kinh doanh và giá cổ phiếu. Khi các yếu tố này dần phát huy hiệu quả, dư địa tăng của thị trường vẫn còn đáng kể, VinaCapital đánh giá.
