>> Việt Nam vẫn là lựa chọn đầu tư hàng đầu tại Đông Nam Á

Thời điểm kinh tế vĩ mô tăng trở lại

Theo khảo sát của Bloomberg, nền kinh tế Mỹ được kỳ vọng sẽ tăng trưởng trở lại vào quý 1/ 2023 và nền kinh tế khu vực bắt đầu phục hồi kể từ quý 3/2023 và Trung Quốc sẽ phục hồi từ quý 1/2024.

Một cuộc khảo sát khác đối với 6.500 công ty sản xuất và chế biến của Tổng cục Thống kê Việt Nam cho thấy tỷ lệ số công ty được hỏi kỳ vọng số đơn hàng xuất khẩu mới tăng theo quý đã tăng lên 26,7% trong quý 3/2023 từ 18,5% trong quý 2/ 2023 và tỉ lệ các công ty kỳ vọng giảm theo quý đã giảm xuống 27,1% trong quý 3/2023 từ 38,3% trong quý 2/2023.

Do đó, chúng tôi cho rằng hoạt động thương mại sẽ tiếp tục đối mặt với khó khăn trong quý 3/2023 nhưng sẽ bắt đầu khởi sắc vào quý 3/2023, nhờ mức so sánh thấp trong quý 4/2022, trước khi tăng tốc vào năm 2024 do sự phục hồi của các nền kinh tế toàn cầu.

Về dài hạn, những lợi thế của Việt Nam trong việc thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) bao gồm chi phí nhân công thấp, chính trị ổn định, chi phí năng lượng thấp không thay đổi và Việt Nam sẽ là một trong những nước hưởng lợi lớn nhất từ sự phục hồi của nền kinh tế toàn cầu.

Khác với cuối năm 2022, giờ đây chúng ta thấy quỹ đạo phục hồi của nền kinh tế Việt Nam đang dần hình thành sau nửa đầu năm 2023. Chúng tôi dự báo tăng trưởng GDP sẽ tăng dần trong nửa cuối năm 2023, trước khi tăng tốc vào năm 2024.

Lãi suất giảm hỗ trợ sự phục hồi

Trước những bất ổn kinh tế, thị trường chứng khoán Việt Nam khởi động một năm thận trọng. Chỉ số VN-Index chuyển động chậm trong biên độ hẹp 1.020-1.080 điểm trong quý 1/2023 và chỉ vượt lên khỏi biên độ này khi NHNN chuyển sang chính sách nới lỏng và chính phủ đôn đốc tìm giải pháp cho thị trường bất động sản trong nước trong quý 2/2023.

Mặc dù lợi nhuận quý 1/ 2023 (-16n/n) vẫn gây thất vọng, lãi suất giảm đã thu hút các nhà đầu tư quay trở lại thị trường chứng khoán. Giá trị giao dịch hàng ngày tăng 60% lên 17 nghìn tỷ đồng (720 triệu USD) vào tháng 6 năm 2023 so với 10 nghìn tỷ đồng (450 triệu USD) vào tháng 1 năm 2023, giúp P/E của VN-Index tăng lên 13,5 lần vào cuối tháng 6 năm 2023 so với 11 lần vào cuối năm 2022.

Chúng tôi không loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản khác trong quý 3/ 2023, điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ tâm lý thị trường, giúp phục hồi thanh khoản và giá.

>> Giá vàng tuần tới: Ám ảnh bởi “bóng ma” lạm phát Mỹ

Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của các công ty sẽ tăng đáng kể hơn trong nửa cuối năm 2023, đặc biệt trong quý 4/2023, một phần do cơ sở so sánh thấp của năm ngoái và điều này sẽ thúc đẩy sự phục hồi của thị trường trong thời gian còn lại của năm nay.

Tiêu điểm tăng trưởng lợi nhuận theo ngành

Xét theo ngành, mặc dù kết quả kinh doanh quý 1/2023 đáng thất vọng, nhưng hầu hết các ngành theo chu kỳ bao gồm ngân hàng, môi giới, bất động sản nhà ở, thép, hàng hải và logistics đều vượt trội so với thị trường chung trong nửa đầu năm 2023 nhờ các chính sách hỗ trợ.

Trong bối cảnh nền kinh tế hiện đang chuyển từ giai đoạn tăng trưởng chậm lại sang giai đoạn phục hồi ban đầu, chúng tôi cho rằng các ngành mang tính chu kỳ như ngân hàng, môi giới, bất động sản nhà ở, thép và logistics sẽ tiếp tục vượt trội.

Ngoài ra, chúng tôi cho rằng các ngành hưởng lợi từ việc thúc đẩy cơ sở hạ tầng như năng lượng (PVS) và vật liệu xây dựng (HPG) cũng sẽ chứng kiến lợi nhuận mạnh mẽ.

Bên cạnh đó là các công ty tiêu dùng lớn (như MWG, PNJ, VNM), những công ty đang đưa ra cơ hội rất tốt cho các nhà đầu tư dài hạn và công nghệ thông tin (FPT) với tăng trưởng lợi nhuận ổn định.