Gửi bình luận
Hàng loạt thương vụ IPO, được khởi động bởi TCBS, với nhiều doanh nghiệp đã lên kế hoạch tiếp sau như VPBankS, cùng hàng loạt "công ty đình đám, là chất xúc tác cho thị trường vốn.
Theo bà Đặng Nguyệt Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu Dragon Capital, thị trường chứng khoán Việt Nam duy trì xu hướng tích cực trong tháng 8, khi VN-Index liên tục thiết lập đỉnh mới và có thời điểm tiến sát mốc 1.700 điểm trước khi chịu áp lực chốt lời vào cuối tháng. Tính theo USD, chỉ số VN-Index ghi nhận mức tăng 11,5% – cao nhất kể từ tháng 5/2020. Thanh khoản thị trường đạt kỷ lục, với giá trị giao dịch bình quân ngày khoảng 1,9 tỷ USD và đỉnh điểm lên tới 3,3 tỷ USD (trong phiên 5/8).
"Động lực chính đến từ nhà đầu tư trong nước, với hơn 250.000 tài khoản được mở mới trong tháng – tăng 13,8% so với tháng trước. Xu hướng này đã phần nào bù đắp áp lực bán ròng từ khối ngoại, chủ yếu tập trung vào giao dịch thỏa thuận cổ phiếu Vingroup cùng nhóm ngân hàng, thép và công nghệ. Đà tăng hiện tại được dẫn dắt bởi nhà đầu tư cá nhân trong nước, trong khi dòng vốn ngoại vẫn duy trì sự thận trọng", bà Minh nhìn lại thị trường tháng 8 và cho biết theo quan sát, động lực thị trường và thanh khoản vẫn ở mức mạnh, khả năng điều chỉnh trong ngắn hạn vẫn hiện hữu do ảnh hưởng từ các yếu tố như hoạt động chốt lời, biến động thương mại, căng thẳng địa chính trị hoặc rủi ro tỷ giá.
Đáng chú ý, theo chuyên gia Dragon Capital, thị trường IPO đã khởi động trở lại với nhiều tín hiệu tích cực. Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) đang trong quá trình hoàn tất các thủ tục để niêm yết trong năm nay. Với vốn hóa kỳ vọng đạt trên 4 tỷ USD, TCBS có thể trở thành công ty chứng khoán niêm yết lớn nhất tại Việt Nam.
Cập nhật về thương vụ IPO với đợt chào bán ra công chúng lần đầu tiên, thời gian đăng ký mua và nhà đầu tư nộp tiền đặt cọc là từ ngày 19/8/2025 - 8/9/2025, lượng đăng ký mua từ các nhà đầu tư đạt hơn 575,16 triệu cổ phiếu, tức cao gấp 2,5 lần so với số lượng mà TCBS chào bán là 231,15 triệu cổ phiếu. TCBS cho biết việc tổng giá trị đăng ký mua cổ phiếu IPO TCBS lên đến 27.000 tỷ VND (hơn 1 tỷ USD) và số lượng cổ phiếu đăng ký mua cao hơn 2,5 lần so với số lượng chào bán, cũng như sự quan tâm của các định chế quỹ đầu tư quốc tế đến từ nhiều châu lục cho thấy sức hấp dẫn của TCBS và mô hình Wealthtech mà công ty đã tiên phong dẫn dắt tại Việt Nam, đồng thời tạo kỳ vọng tích cực về thanh khoản và định giá khi cổ phiếu chính thức được niêm yết, dự kiến ngay trong Quý 4/2025. Theo đó, Công ty này sẽ áp dụng tỷ lệ phân bổ (pro rata) cổ phiếu cho nhà đầu tư là 40,18%.
"Thông tin này đã thúc đẩy làn sóng định giá lại các công ty chứng khoán vào giữa tháng 8, phản ánh mức độ nhạy cảm của nhóm ngành này trước các sự kiện niêm yết lớn và cho thấy các thương vụ IPO sắp tới có thể trở thành chất xúc tác cho thị trường", bà Đặng Nguyệt Anh nhận định.
Cũng theo chuyên gia Dragon Capital, theo sau TCBS, Chứng khoán VPBank cũng đang chuẩn bị IPO, với kế hoạch huy động khoảng 170 triệu USD, tương đương25% cổ phần trong các quý tới. Ngoài ra, một số doanh nghiệp khác thuộc lĩnh vực hạ tầng và bán lẻ – bao gồm Công ty Hạ tầng Gelex, C.P Việt Nam, Highlands Coffee và các công ty tách ra từ chuỗi bán lẻ Thế Giới Di Động – cũng được thị trường chờ đón với các giao dịch IPO.
Ghi nhận từ các kế hoạch trung và dài hạn của nhiều doanh nghiệp, danh sách hướng đến IPO vẫn còn dài với Long Châu, Viettel IDC, Meey Group, EST Việt Nam... Ngoài ra, thị trường cũng kỳ vọng sự sôi động trở lại của lĩnh vực bất động sản cũng sẽ góp phần thúc đẩy triển vọng IPO của nhiều doanh nghiệp thuộc các Tập đoàn, hệ sinh thái với nhu cầu huy động vốn và niêm yết, nâng cao năng lực quản trị, minh bạch thông tin cũng như cơ hội mở rộng quy mô, giá trị.
Đặc biệt mới nhất, ngày 11/9, Chính phủ vừa ban hành Nghị định số 245/2025/NĐ-CP, sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định 155/2020/NĐ-CP hướng dẫn thi hành Luật Chứng khoán; trong đó bổ sung Điều 111a quy định việc đăng ký niêm yết cổ phiếu đồng thời với chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Theo đó, cổ phiếu sẽ được niêm yết ngay sau khi kết thúc đợt chào bán, giúp bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư và nâng cao hiệu quả huy động vốn. Quy trình được rút gọn khi hồ sơ niêm yết được Sở giao dịch chứng khoán xem xét song song với hồ sơ IPO do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thẩm định. Sau khi hoàn tất chào bán, doanh nghiệp chỉ cần bổ sung thông tin cập nhật để được cấp phép niêm yết.
Nghị định cũng rút ngắn thời gian đưa chứng khoán vào giao dịch sau khi được chấp thuận niêm yết từ 90 ngày xuống còn 30 ngày. Như vậy, thời gian cổ phiếu đến tay nhà đầu tư có thể sớm hơn từ 3 - 6 tháng so với trước đây.
Các quy định ngược lại cũng chính động lực để thị trường tăng thêm số lượng hàng hóa có chất lượng, đa lựa chọn để thu hút các dòng vốn đầu tư, đặc biệt đầu tư quốc tế vào Việt Nam.
Nhận định về môi trường vĩ mô, bà Đặng Nguyệt Anh cho biết, các chỉ số vĩ mô và ngành đều củng cố bức tranh tích cực cho thị trường. Giải ngân đầu tư công trong tháng 8 tăng mạnh 34,5% so với cùng kỳ; trong khi vốn FDI thực hiện tăng 12,5%, nâng tổng vốn đăng ký trong 8 tháng lên 26,1 tỷ USD, tăng 27,3% so với cùng kỳ, cho thấy sự hỗ trợ vốn đầu tư vững chắc từ cả khu vực công và tư nhân.
Hoạt động thương mại duy trì mức tăng trưởng hai chữ số, với kim ngạch xuất khẩu tháng 8 tăng 14,5%và nhập khẩu tăng
17,7% so với cùng kỳ, đem lạithặng dư thương mại khoảng 3,7 tỷ USD. Lạm phát tiếp tục được kiểm soát tốt, với CPI tháng 8 tăng 3,2% so với cùng kỳ và lạm phát cơ bản ổn định quanh mức 3,2%, giảm nhẹ so với tháng 7. Sản xuất công nghiệp tăng 8,9% so với cùng kỳ, trong khi chỉ số PMI giảm nhẹ về mức 50,4 - số lượng đơn hàng quay trở lại mức bình thường sau khi tăng mạnh trong tháng trước.
Theo chuyên gia phân tích, về tiền tệ, ngành ngân hàng ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng cao, đạt khoảng 11,1% lũy kế đếncuối tháng 8. Ngân hàng Nhà nước đã giảm một nửa tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với các ngân hàng đang trong quá trình chuyển giao, đồng thời sử dụng hợp đồng kỳ hạn có thể hủy ngang để ổn định tỷ giá, khi đồng VND đã mất giá khoảng 3,3% tính từ đầu năm– phản ánh quyết tâm sẵn sàng can thiệp mạnh mẽ để hỗ trợ thanh khoản và ổn định tỷ giá.
Đặc biệt, bà Đặng Nguyệt Anh nhấn mạnh, Chính phủ đã ban hành Nghị quyết 05/2025/NQ-CP, chính thức triển khai khung thí điểm kéo dài 5 năm đối với hoạt động phát hành và giao dịch tài sản mã
hóa. Các nền tảng được cấp phép phải có vốn tối thiểu 10.000 tỷ VND, với sự tham gia chi phối từ các tổ chức đầu tư và tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài không vượt quá 49%. Mọi giao dịch phải được thanh toán bằng đồng VND, và chỉ các doanh nghiệp trong nước mới được phép phát hành tài sản mã hóa mới.
"Trong bối cảnh Việt Nam hiện xếp thứ 5 thế giới về mức độ phổ cập tiền mã hóa với quy mô nắm giữ ước tính khoảng 100 tỷ USD, Nghị quyết 05/2025 là bước đi quan trọng để thúc đẩy thị trường phát triển nhanh chóng và đúng hướng. Chúng tôi cho rằng, khung pháp lý này sẽ góp phần giảm thiểu rủi ro đầu cơ bằng cách hạn chế các nền tảng chưa được quản lý, đồng thời đáp ứng định hướng phát triển sâu hơn thị trường vốn nội địa thông qua việc định vị Việt Nam trở thành một trong những trung tâm tài sản mã hóa có quản lý tại châu Á trong tương lai gần", chuyên gia Dragon Capital nhận định.
Trước đó, Công ty quản lý quỹ này đã có văn bản đề xuất dự án thí điểm token hóa ETF. Theo Dragon Capital, việc Việt Nam liên tục xếp hạng top 5 trong Chỉ số Chấp nhận Tài sản số toàn cầu của Chainalysis suốt bốn năm liên tiếp, trong đó có hai năm đứng đầu, phản ánh sự tham gia mạnh mẽ của nhà đầu tư cá nhân, dù còn gặp nhiều hạn chế về sự hỗ trợ của các cơ quan quản lý. Xu hướng này mở ra cơ hội phát triển thị trường vốn và tăng cường tài chính toàn diện, hòa nhịp cùng toàn cầu về vai trò ngày càng lớn của nhà đầu tư cá nhân. Tuy nhiên, sự thiếu hụt về cơ sở hạ tầng và pháp lý cho tài sản số đã và đang dẫn đến tình trạng khối lượng lớn giao dịch chưa được quản lý, khiến mức độ bảo vệ nhà đầu tư còn thấp.
Công ty quản lý quỹ này cũng cho rằng việc Chính phủ Việt Nam chính thức yêu cầu thiết lập một sàn giao dịch dành cho tài sản số, xác định đây là một cột mốc quan trọng trong chiến lược kinh tế số của quốc gia. Việc ra mắt sàn giao dịch được quản lý này tạo ra một cơ hội chiến lược quan trọng để quỹ ETF được token hóa trở thành loại tài sản đầu tiên được niêm yết trên nền tảng này, chủ yếu do các công ty quản lý tài sản phát hành.
