Chọn cổ phiếu bán lẻ trong danh mục

Trong năm 2025, cổ phiếu nhóm ngành này đã có tăng trưởng nhưng sự bứt phá so với các nhóm ngành khác vẫn chưa đạt được mua tiêu kỳ vọng của giới đầu tư… Theo đó, nhóm cổ phiếu với các đại diện như MSN, MWG, VNM, FRT… mức tăng vẫn thấp hơn chỉ số VN-Index. Đánh giá về nhóm ngành này trong năm 2026, Chứng khoán MBS cho rằng, năm 2026 là thời điểm thực thi nhiều thay đổi chính sách về thuế thu nhập cá nhân và thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN), sẽ tạo cơ hội cho nhóm ngành này phát triển.

Về phía các doanh nghiệp ngành bán lẻ với các đại diện sản xuất tiêu dùng, trong giai đoạn phục hồi từ năm 2026, với thị phần đầu ngành, sẽ dẫn dắt thị trường chung. Đó là các doanh nghiệp có định giá hấp dẫn, sở hữu năng lực R&D vượt trội cùng hệ thống phân phối rộng rãi. Có thể nói, thay đổi các quy định về thuế sẽ tạo ra môi trường cạnh tranh lành mạnh cho các doanh nghiệp bán lẻ “chính ngạch” trong giai đoạn tới.

Ngoài ra, yếu tố hỗ trợ về xu hướng tiêu dùng thay đổi nhanh chóng, ưu tiên hàng hóa có thương hiệu tạo thêm bước đà tăng tốc mở rộng quy mô cho các doanh nghiệp bán lẻ... Bên cạnh đó, mô hình bán lẻ dược phẩm hiện đại cũng sẽ tiếp tục duy trì tốc độ mở cửa hàng 2 chữ số khi Chính phủ đã thông qua các quy định rõ ràng về quy chuẩn chuỗi bán lẻ dược phẩm.

Những mô hình này sẽ dẫn dắt sự tăng trưởng quy mô của ngành trong năm 2026-2027. Ngược lại, các mô hình khác sẽ tập trung vào việc cải thiện doanh thu/cửa hàng để gia tăng thị phần và kích thích nhu cầu, sẽ được tập trung nhiều hơn vào các sản phẩm gia dụng khi thị trường bất động sản phục hồi...

Từ những nhận định này, Chứng khoán MBS khuyến nghị các nhà đầu tư ưu tiên lựa chọn các cổ phiếu bán lẻ có tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ cùng định giá đang ở mức hấp dẫn. Theo sự phục hồi chung của thị trường tiêu dùng, ưu tiên lựa chọn các doanh nghiệp sở hữu chuỗi bán lẻ “chợ hiện đại” và đang trên đà mở rộng quy mô mạnh mẽ, sở hữu tốc độ tăng trưởng lợi nhuận gần 20% trong năm 2026 và hiện đang có định giá hấp dẫn.

Việc lựa chọn cổ phiếu đầu ngành, có định giá hấp dẫn khi P/E thấp cùng tỷ suất cổ tức ở mức 6%, tốc độ tăng trưởng năm 2026 vượt bậc so với 3 năm gần nhất. MBS khuyến nghị, danh mục đầu tư ngành bán lẻ năm 2026 với các gương mặt MWG, MSN, VNM.

Xét về yếu tố định giá hấp dẫn so với triển vọng tăng trưởng, MBS cho rằng việc lựa chọn MWG và MSN cho năm 2026 nhờ mảng tiêu dùng thiết yếu (MCH) trở lại đà tăng trưởng với các yếu tố vĩ mô hỗtrợ tích cực. Bên cạnh đó, mảng bán lẻ hiện đại (WCM và BHX) có lợi thế về vận hành mô hình thành công cùng quy mô lớn giúp tăng trưởng lợi nhuận bứt phá trong giai đoạn tới. Ngoài ra, MWG có thêm yếu tố đầu tư hấp dẫn nhờ câu chuyện IPO mảng Bách hóa Xanh và Điện máy Xanh.

Với VNM, việc tăng trưởng lợi nhuận ròng cùng câu chuyện thị phần sữa nội địa gia tăng sẽ là hai điều kiện lý tưởng để đầu tư trong năm 2026. Ngoài ra, một yếu tố hỗ trợ cho VNM trong trung hạn là giá sữa nguyên vật liệu thế giới đang có xu hướng giảm trong năm tới nhờ vào câu chuyện Trung Quốc tăng tự cung nguyên vật liệu làm sữa. Xu hướng chuyển dịch sử dụng sản phẩm nguyên liệu sang phomai và bơ sẽ gây áp lực đến nguồn cung sữa bột nguyên kem khi nhu cầu yếu đi.

Do vậy, triển vọng mở rộng và cơ hội đầu tư VNM hấp dẫn khi hiện tại, VNM được định giá thấp hơn 19% so với P/E trung bình 5 năm so với trung bình ngành trong khi vẫn duy trì tỷ suất cổ tức/thị giá gần 6%... Đây sẽ là nhóm cổ phiếu đại diện cho ngành bán lẻ năm 2026, theo MBS.