Định giá cổ phiếu CTG khi ngân hàng đặt mục tiêu đạt lợi nhuận tăng 10,6%

DƯƠNG THUỲ• 04/10/2023 12:30

Cổ phiếu CTG- -Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank) - sẽ được định giá bao nhiêu khi HĐQT ngân hàng vừa phê duyệt mục tiêu tăng trưởng 10,6% so với năm 2022?

>>>Tăng trưởng tín dụng sẽ hỗ trợ tích cực cho thị trường chứng khoán

Với 2 phương pháp định giá, KB cho rằngCổ phiếu CTG

Với 2 phương pháp định giá, KBSV cho rằng cổ phiếu CTG sẽ có mốc giá 36.000 đồng (bao gồm cả cổ tức bằng giấy và tiền mặt) trong năm 2023

Theo phê duyệt của HĐQT ngân hàng, CTG đặt mục tiêu lợi nhuận riêng lẻ trước thuế đạt 22.500 tỷ đồng, tăng 10,6% so với mức thực hiện được trong năm 2022 là 20.352 tỷ đồng.

Kết thúc 6 tháng đầu năm, CTG đã đạt lợi nhuận trước thuế riêng lẻ 12.150 tỷ đồng, tương đương 54% kế hoạch cả năm đề ra. Trước đó, tại đại hội đồng cổ đông thường niên, CTG chưa công bố kế hoạch lợi nhuận năm 2023 do còn chờ phê duyệt của Cơ quan Nhà nước có thẩm quyền. Được biết, ngân hàng đặt mục tiêu tổng tài sản tăng 5 - 10% so với đầu năm, dư nợ tín dụng tăng theo hạn mức được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) giao trong từng thời kỳ. Đồng thời, nguồn vốn huy động tăng trưởng phù hợp với tốc độ tăng trưởng tín dụng, đảm bảo các chỉ số an toàn thanh khoản, hiện tỷ lệ nợ xấu/dư nợ tín dụng của ngân hàng kiểm soát dưới 1,8%.

Cuối tháng 8 vừa qua, HĐQT CTG cũng đã phê duyệt việc tăng vốn điều lệ thông qua phát hành cổ phiếu trả cổ tức từ nguồn lợi nhuận còn lại năm 2020. Theo đó, ngân hàng dự kiến phát hành gần 564,3 triệu cổ phiếu để trả cổ tức theo tỷ lệ 11,7415% (cổ đông sở hữu 1.000 cổ phiếu tại ngày chốt quyền được nhận thêm 117 cổ phiếu mới). Thời gian phát hành dự kiến là trong quý III – quý IV/2023. Sau khi hoàn tất phát hành, vốn điều lệ của ngân hàng sẽ tăng thêm gần 5.643 tỷ đồng, từ 48.057 tỷ đồng lên hơn 53.700 tỷ đồng.

Theo Ban Lãnh đạo CTG, việc tăng vốn điều lệ sẽ tạo điều kiện để ngân hàng nâng cao năng lực tài chính, mở rộng quy mô hoạt động kinh doanh, tăng khả năng cung ứng vốn cho nền kinh tế và đầu tư cho các dự án chuyển đổi để nâng cao năng lực quản trị và hoạt động của ngân hàng.

Đánh giá về tăng trưởng tín dụng của ngân hàng, Công ty Chứng khoán KB VN (KBSV) cho rằng, tính đến 31/8/2023, dư nợ tín dụng của ngân hàng tăng trên 8% so với cuối năm 2022, tiếp tục cao hơn toàn hệ thống (5,33%). Trong phần còn lại của năm, KBSV duy trì quan điểm CTG có thể đạt được mức tăng trưởng tín dụng khoảng 12% với động lực chính từ chi phí vốn đầu vào sẽ bắt đầu giảm nhờ các khoản huy động giai đoạn năm 2022. Tính đến thời điểm hiện tại, các gói vay doanh nghiệp kì hạn 9-12 tháng đang ở mức 8,9%.

Bên cạnh đó, CTG đã nhanh chóng triển khai chương trình cho vay tái tài trợ khi Thông tư 06/2023 có hiệu lực ngày 1/9/2023 quy định các ngân hàng được phép cho khách hàng vay để trả nợ trước hạn tại ngân hàng khác và khoản nợ này không cần thiết phải là khoản vay phục vụ hoạt động kinh doanh như trong Thông tư 39/2016. Cụ thể, CTG hỗ trợ cho vay khách hàng cá nhân chỉ từ 5,6%/năm (vay sản xuất kinh doanh); 7,5%/năm (vay tiêu dùng) với mức cho vay lên tới 100% dư nợ gốc còn lại của ngân hàng khác. Bên cạnh chi phí vốn giảm, KBSV kỳ vọng chương trình này sẽ tạo điều kiện cho CTG giảm lãi suất cho vay qua đó thúc đẩy tăng trưởng tín dụng trong nửa cuối năm.

Kết hợp 2 phương pháp định giá là P/B và Chiết khấu lợi nhuận thặng dư để tìm ra mức giá hợp lý cho cổ phiếu CTG. Với phương pháp định giá P/B KB điều chỉnh mức P/B dự phóng 2023 ở mức 1.33x tương đương trung bình P/B 5 năm của CTG, phản ánh tác động của tình hình kinh tế cải thiện và lợi thế về quy mô của CTG trong công cuộc cạnh tranh để thu hút khách hàng; Với phương pháp chiết khấu lợi nhuận thặng dư, KBSV kết hợp sử dụng thêm phương pháp chiết khấu lợi nhuận thặng dư để phản ánh rủi ro hệ thống và kỳ vọng dài hạn. Kết hợp hai phương pháp định giá trên với tỉ lệ 50-50 để ra được giá hợp lý cuối cùng cho cổ phiếu CTG cho năm 2023 là 36.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 30% so với mức giá đóng cửa ngày 3/10/2023 (28.850đ/cp).