Dù giá dầu vẫn neo cao do rủi ro địa chính trị, thị trường đang dần đặt cược vào một kịch bản hạ nhiệt trong những tháng tới.
Cả thế giới đang hồi hộp chờ đợi giá dầu quay đầu giảm. Trên thực tế, nhiều tín hiệu cho thấy giá loại hàng hóa này đang bước vào giai đoạn hạ nhiệt.
Các báo cáo mới cho thấy Mỹ đã gửi một kế hoạch hòa bình 15 điểm cho Iran, làm dấy lên hy vọng về một lệnh ngừng bắn tạm thời. Tehran cũng phần nào “gỡ nút thắt” cho thị trường dầu khi gửi thư tới Tổ chức Hàng hải Quốc tế (IMO), khẳng định các tàu “không thù địch” có thể đi qua eo biển Hormuz dưới sự phối hợp của chính quyền nước này.
Thị trường dầu mỏ hiện đang trong trạng thái nghịch đảo khi các hợp đồng giao ngay hoặc gần kỳ hạn có giá cao hơn các hợp đồng giao sau. Theo Toni Meadows, người đứng đầu bộ phận đầu tư tại BRI Wealth Management, điều này cho thấy đà tăng giá dầu hiện tại chỉ mang tính tạm thời, phản ánh một cú sốc ngắn hạn thay vì xu hướng kéo dài.
Ông cũng cho rằng giá dầu có thể tăng đột biến trong ngắn hạn trước khi dần ổn định trở lại, với điều kiện hạ tầng năng lượng tại Trung Đông không bị phá hủy và các bên liên quan đạt được một thỏa thuận giảm căng thẳng.
Trong khi đó, bà Katy Stoves, nhà quản lý đầu tư tại Mattioli Woods, nhận định trạng thái nghịch đảo là phản ứng khá bình thường của thị trường trước các cú sốc. Theo bà, tín hiệu này cho thấy kỳ vọng căng thẳng sẽ sớm dịu lại, nhưng đồng thời cũng có thể phản ánh một rủi ro lớn hơn: nhu cầu dầu đang suy yếu.
Ở góc nhìn dài hơn, bà Indrani De, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu đầu tư toàn cầu của FTSE Russell, cho biết đường cong giá dầu tương lai – thước đo kỳ vọng của thị trường - dù biến động liên tục nhưng vẫn cho thấy xu hướng giảm khá rõ ràng.
Theo phân tích của bà, giá dầu có thể giảm mạnh trong khoảng 4 tháng tới trước khi dần ổn định. Tuy nhiên, ngay cả khi “bình thường hóa”, giá dầu vẫn có thể cao hơn khoảng 10 USD/thùng so với trước khi xung đột Trung Đông xảy ra.
Dữ liệu thị trường cho thấy giá dầu Brent giao tháng 12 hiện ở mức khoảng 79,7 USD/thùng, thấp hơn khoảng 17% so với giá kỳ hạn gần nhất, nhưng vẫn cao hơn khoảng 10% so với thời điểm trước khi xung đột bùng phát.
Các chiến lược gia nhìn chung đồng thuận rằng mức giá cao hơn 10–12 USD/thùng vào cuối năm nay chủ yếu là “phần bù rủi ro” do bất ổn địa chính trị, thay vì phản ánh hoàn toàn các yếu tố cung - cầu cơ bản.
Diễn biến này mang đến tín hiệu hai mặt đối với các nền kinh tế chịu tác động từ cú sốc giá dầu. Một mặt, việc giá dầu tương lai thấp hơn giúp củng cố kỳ vọng rằng áp lực chi phí hiện tại chỉ mang tính ngắn hạn. Với các quốc gia nhập khẩu dầu như Việt Nam, điều này có thể góp phần giảm áp lực lên lạm phát, tỷ giá và chi phí sản xuất, đồng thời tạo dư địa cho chính sách điều hành linh hoạt hơn.
Tuy nhiên, mặt còn lại đáng lưu ý là giá dầu tương lai giảm không chỉ phản ánh kỳ vọng nguồn cung được cải thiện, mà còn có thể là dấu hiệu nhu cầu toàn cầu đang suy yếu trong bối cảnh tăng trưởng chậm lại. Điều này đặc biệt bất lợi với các nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu, khi nhu cầu năng lượng suy giảm thường đi kèm với sự đi xuống của thương mại và sản xuất.
