Các thị trường mới nổi đang bước vào năm 2026 với vị thế là những điểm sáng trên Phố Wall, khi giới quản lý quỹ tin rằng một chu kỳ hút vốn kéo dài nhiều năm đang hình thành.
Làn sóng vốn đổ vào khu vực này trong năm nay được cho là mạnh nhất kể từ 2009 trên toàn bộ các tài sản thị trường mới nổi. Điều này cho thấy ngày càng nhiều nhà đầu tư quay lại một phân khúc từng bị “ghẻ lạnh” suốt nhiều năm vì hiệu suất kém.
Lần đầu tiên kể từ 2017, cổ phiếu thị trường mới nổi vượt trội so với cổ phiếu Mỹ. Chênh lệch lợi suất trái phiếu giữa nhóm này và trái phiếu kho bạc Mỹ thu hẹp xuống mức thấp nhất trong 11 năm. Các chiến lược vay vốn ở tài sản lợi suất thấp để đầu tư vào tài sản lợi suất cao ghi nhận mức sinh lời tốt nhất kể từ 2009.
Sự lạc quan thể hiện rõ tại hội nghị đầu tư gần đây của Bank of America ở London. Ngân hàng này tổ chức 170 cuộc gặp với hơn 300 nhà đầu tư và hầu như không cảm nhận được tâm lý bi quan nào đối với thị trường mới nổi.
Ông David Hauner, Trưởng bộ phận thu nhập cố định thị trường mới nổi của BofA, cho rằng: “Hầu như không có sự bi quan nào với thị trường mới nổi. Đằng sau sự hào hứng đó có thể là một dịch chuyển mang tính nền tảng của dòng vốn toàn cầu.
Các nhà quản lý danh mục đầu tư ngày càng muốn đa dạng hóa khỏi Mỹ, đồng thời bị thu hút bởi tiến bộ của các nền kinh tế đang phát triển trong việc giảm nợ và kiểm soát lạm phát. Đây là cú đảo chiều mà ít người ngờ tới.
“Năm 2025 là một bước ngoặt. Một năm trước, câu hỏi còn là liệu thị trường mới nổi có đáng để đầu tư hay không. Đến nay, chúng tôi không còn nhận được câu hỏi đó nữa”, ông Sammy Suzuki, Giám đốc cổ phiếu thị trường mới nổi tại AllianceBernstein ở New York cho biết.
Các ngân hàng lớn như JPMorgan Chase và Morgan Stanley cũng bày tỏ sự lạc quan khi cho rằng thị trường mới nổi sẽ hưởng lợi từ xu hướng suy yếu của đồng USD và làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo bùng nổ.
JPMorgan dự báo các quỹ trái phiếu thị trường mới nổi có thể hút tới 50 tỷ USD dòng vốn trong năm tới.
Theo Bob Michele, Trưởng bộ phận thu nhập cố định toàn cầu tại JPMorgan Asset Management, một trong những ý tưởng đầu tư tốt nhất của JPMorgan vẫn là nắm giữ trái phiếu nội tệ của thị trường mới nổi. Nhà đầu tư có thể kỳ vọng tăng giá nhẹ, và ông tin rằng tỷ giá các đồng tiền thị trường mới nổi vẫn còn dư địa đi lên.
Morgan Stanley cũng khuyến nghị khách hàng giữ trái phiếu nội tệ và tăng mua trái phiếu thị trường mới nổi phát hành bằng USD. Bank of America dự báo trái phiếu thị trường mới nổi bằng ngoại tệ mạnh có thể lặp lại mức sinh lời hai chữ số như năm nay.
Một động lực quan trọng khác là yếu tố “vị thế”. Dù thị trường đã tăng mạnh, dòng vốn thực tế vẫn chưa quá lớn. Theo ước tính của Strategas Securities, các quỹ ETF tại Mỹ tập trung vào cổ phiếu thị trường mới nổi với số tiền đầu tư gần 31 tỷ USD trong năm 2025.
Theo dữ liệu EPFR Global do BofA tổng hợp, các quỹ trái phiếu thị trường mới nổi thu hút hơn 60 tỷ USD sau 3 năm liên tiếp bị rút ròng tổng cộng 142 tỷ USD. Điều đó cho thấy thị trường mới nổi vẫn đang bị phân bổ thấp trong danh mục đầu tư toàn cầu.
“Năm nay đánh dấu sự trở lại của các nhà phân bổ tài sản sau một giai đoạn 5 năm đầy khắc nghiệt. Nhiều người nhận ra họ đã đặt cược quá lớn vào cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn của Mỹ và bắt đầu đa dạng hóa ra toàn cầu”, ông Todd Sohn, chiến lược gia ETF cấp cao tại Strategas nhận định.
Trái phiếu thị trường mới nổi cũng gia tăng tỷ trọng trong Bloomberg Global Aggregate Total Return Index. Giới chuyên gia cho rằng nhà đầu tư cuối cùng cũng đang quay lại với thị trường mới nổi, và vẫn còn dư địa để họ tăng tỷ trọng một cách đáng kể hơn.
Tuy nhiên, đà phục hồi năm nay cũng có thể che lấp những điểm yếu tiềm ẩn. Trung Quốc có thể trở thành thách thức khi xuất khẩu năng lực dư thừa sang các nước đang phát triển khác, tạo áp lực lớn lên các ngành công nghiệp nội địa.
Dù vậy, phép thử lớn nhất vẫn là đồng USD. Việc USD giảm 8% trong năm nay đã nâng đỡ các tài sản thị trường mới nổi, nhưng nhiều ý kiến cho rằng đồng bạc xanh có thể phục hồi nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất ít hơn kỳ vọng.
Các chiến lược gia của Citigroup đã khuyến nghị chỉ đầu tư vào những tài sản thị trường mới nổi có khả năng trụ vững nếu USD bật tăng trở lại. Dù vậy, Citigroup vẫn dự báo trái phiếu thị trường mới nổi có thể đạt tổng lợi suất khoảng 5% trong năm tới.
Chuyên gia Michele của JPMorgan Asset Management cũng giữ quan điểm tích cực, cho rằng lợi suất thực “rất cao” sẽ tiếp tục hút vốn, ngay cả trong kịch bản đồng USD mạnh hơn.
Trước mắt, dòng tiền vẫn đang chảy mạnh: các quỹ trái phiếu thị trường mới nổi hút 4 tỷ USD trong tuần kết thúc ngày 17/12, mức cao nhất kể từ tháng 7. Và nếu thị trường mới nổi vượt qua được các biến động từ USD và chính sách của Fed, những nhà đầu tư thận trọng có thể sẽ tin rằng một quá trình tái phân bổ mang tính cấu trúc thực sự đang diễn ra.
