Cổ phiếu VHC có dễ vượt đỉnh 41.800đ/cp?

Theo kết quả kinh doanh tháng 5/2020 của VHC, doanh thu đạt 566 tỷ đồng, giảm 3% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu giảm chủ yếu do doanh thu mảng thức ăn cho cá sụt giảm, trong khi doanh thu cá tra fillet - sản phẩm chủ chốt chỉ giảm nhẹ 1%, đạt 353 tỷ đồng. Doanh thu collagen-gelatin (C-G) đạt 67 tỷ đồng, tăng 47% và doanh thu phụ phẩm đạt 97 tỷ đồng, tăng 1% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong tháng 5, doanh thu của VHC tại thị trường Mỹ đạt 109 tỷ đồng, giảm 45% so với cùng kỳ năm ngoái và giảm 13% so với tháng liền trước do lệnh giãn cách xã hội của Mỹ từ cuối tháng 3/2020. Trong khi đó, thị trường Châu Âu lại tăng trưởng tốt với doanh thu 143 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, doanh thu của VHC tại thị trường Trung Quốc đạt 111 tỷ đồng, tăng 49% so với cùng kỳ năm ngoái do nhu cầu tăng cao sau thời gian phong toả do dịch.

Luỹ kế 5 tháng đầu năm nay, doanh thu thuần của VHC đạt 2.684 tỷ đồng, hoàn thành 31% kế hoạch trong kịch bản tích cực của công ty và 42% kế hoạch đối với kịch bản tiêu cực.

VHC đang sở hữu thị phần lớn nhất trong mảng cá tra xuất khẩu Việt Nam. Kết quả này xuất phát từ thành công của VHC trong việc nỗ lực xây dựng giá trị bài bản, khép kín nhằm đảm bảo chất lượng sản phẩm đáp ứng đầy đủ tiêu chuẩn tại các thị trường xuất khẩu khắt khe nhất. Minh chứng rõ nhất VHC là doanh nghiệp duy nhất tại Việt Nam được hưởng mức thuế suất chống bán phá giá (CBPG) cho cá tra tại Mỹ là 0 USD/kg kể từ năm 2010 đến nay.

Ngoài ra, VHC cũng là doanh nghiệp đầu tiên tại Việt Nam chiết xuất thành công collagen và gelatin từ da cá tra, biến một phụ phẩm giá trị gia tăng thấp thành sản phẩm có giá trị cao, giá bán lên đến 10-20USD/kg. Theo kế hoạch, cuối năm 2020, VHC tiếp tục nâng cấp dây chuyền chế biến collagen và gelatin từ 2.000 lên 3.500 tấn thành phẩm/năm, kỳ vọng tiếp tục đóng góp mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận tích cực cho VHC trong giai đoạn tới.

Đồng thời, VHC cũng tiếp tục hoàn thiện chuỗi giá trị thông qua việc triển khai các dự án đầu tư mới như: Dự án xây dựng nhà máy chế biến dầu cá tại công ty con Vĩnh Phước; Dự án xây dựng kho lạnh với công suất khoảng 12.000 tấn, dự kiến đi vào hoạt động vào tháng 8/2020.

Đặc biệt, VHC có triển vọng tăng giá trị xuất khẩu sang thị trường EU nhờ ưu đãi thuế quan từ hiệp định EVFTA. Trước đó, EU đã là thị trường lớn thứ 3 của VHC trong năm 2019 với 12% tổng giá trị xuất khẩu. Sau 3 năm Hiệp định EVFTA có hiệu lực, thuế suất xuất khẩu các mặt hàng cá tra sẽ giảm dần về 0%, hỗ trợ các doanh nghiệp cá tra Việt Nam nói chung và VHC nói riêng nâng cao lợi thế cạnh tranh tại thị trường này.

Tuy nhiên, trong thời gian tới, VHC cũng phải đối mặt với nhiều khó khăn và thách thức:

Thứ nhất, tình hình dịch bệnh COVID-19 diễn biến phức tạp đã làm gián đoạn chuỗi cung ứng, đặc biệt làm trì hoãn mọi hoạt động của chuỗi giá trị ngành thuỷ sản. Tỷ lệ huỷ/hoãn đơn hàng tại các thị trường xuất khẩu khá cao, cũng như việc ký kết các đơn hàng mới diễn ra chậm hơn, dẫn đến hoạt động xuất khẩu cá tra gặp nhiều thách thức.

Thứ hai, VHC mới tự chủ được khoảng 50% cá tra nguyên liệu đầu vào tính đến thời điểm cuối năm 2019, phần thiếu hụt công ty thu mua bên ngoài từ các hộ nuôi liên kết, dựa trên biến động giá cá tra trên thị trường. Do vậy, VHC chịu một phần ảnh hưởng bởi biến động giá cá tra nguyên liệu đầu vào.

Thứ ba, rào cản thương mại và kỹ thuật cũng tác động không nhỏ đến hoạt động sản xuất của VHC, do sản phẩm cá tra là thực phẩm tiêu dùng, đòi hỏi nhiều tiêu chuẩn về chất lượng và vệ sinh an toàn thực phẩm tại các thị trường xuất khẩu. 

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc nghiên cứu phân tích Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, cho biết mức Stock Rating của VHC ở mức 87 điểm, đạt mức xếp hạng tăng trưởng tích cực. “Đồ thị giá của VHC tăng về gần vùng đỉnh cũ và có dấu hiệu bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực, cho thấy khả năng vượt mức đỉnh 41.800/cp được đánh giá cao. Do đó, các nhà đầu tư có thể xem xét tận dụng nhịp điều chỉnh của VHC để mua vào", ông Minh khuyến nghị.