HPG cần “độ nở” tương xứng

Bất chấp những thông tin lùm xùm trong thời gian qua, HPG vẫn đạt kết quả kinh doanh tích cực so với các doanh nghiệp cùng ngành.

Tỷ trọng doanh thu - lợi nhuận của các ngành tại Tập đoàn Hòa Phát - BCTN HPG 2017

Nhóm ngành chính đi lên

Theo báo cáo tài chính quý I/2018, doanh thu của HPG đạt 13.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 2.200 tỷ đồng, tăng lần lượt 25% và 14% so với cùng kỳ năm trước. Động lực mang đến tăng trưởng chính của HPG vẫn là nhóm ngành thép.

Theo công bố thông tin của HPG, sự tăng trưởng từ thị trường xây dựng trong nước là một yếu tố đáng kể. Ở thép xây dựng, quý I/2018, HPG giữ thị phần 24% và tiếp tục dẫn đầu. Trong mảng xuất khẩu, sản lượng thép cán cũng tăng mạnh với các thị trường quan trọng như Australia, Mỹ, châu Á và Canada. Riêng ống thép ghi nhận tăng 17% so với cùng kỳ năm trước, tiến sâu vào thị trường miền Nam, nơi đang có nhiều đối thủ ngành ống thép cát cứ.

2.200 tỷ đồng là lợi nhuận sau thuế của CTCP Tập đoàn Hòa Phát trong quý I/2018, tăng 14% so với cùng kỳ năm trước.

Tương tự là sản phẩm tôn. Với việc cho ra sản phẩm tôn mạ màu, HPG tiếp tục cạnh tranh trực tiếp cùng Tập đoàn Hoa Sen, đang dẫn đầu thị phần tôn gắn liền thương hiệu Tôn Hoa Sen. Ngoài ra còn có Tôn Đông Á, Thép Nam Kim… đều đang sản xuất tôn mạ màu phục vụ cho các công trình xây dựng công nghiệp.

Các mảng khác vào giai đoạn ổn định

Sau khi sắp xếp lại mô hình hoạt động của các Cty thành viên còn 11 đơn vị, HPG đang có các mảng chính là công nghiệp nặng, bất động sản (BĐS), nông nghiệp, công nghiệp nhẹ.

Năm 2018, với dự báo thị trường địa ốc chưa có nguy cơ bong bóng, mảng địa ốc của HPG tiếp tục ghi nhận kết quả tích cực.

Với các tỷ trọng và trọng điểm đầu tư đã nêu, không có gì lạ khi trong ĐHCĐ 2018, ông Trần Đình Long- Chủ tịch HĐQT, ông Trần Tuấn Dương- Phó Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc HPG, đã liên tục trả lời cổ đông phần lớn về thép và nói về hoạt động đầu tư, sản xuất công nghiệp nặng. Hay nói cách khác, dù nhìn ở góc độ đầu tư đa ngành, HPG sau tinh gọn, vẫn gắn với thép và dấu ấn công nghiệp nặng.

Điều đó cũng đồng nghĩa HPG chịu rủi ro của các vấn đề phát sinh từ đầu tư công nghiệp nặng như: Nguy cơ tác hại môi trường, giá nguyên vật liệu từ thị trường thế giới; tác động chính sách từ xu hướng bảo hộ trở lại của chính quyền Trump…

Một yếu tố nền tảng hứa hẹn tích cực trong kinh doanh ngành lõi của HPG, theo CTCK Bảo Việt (BVSC), là Khu liên hợp gang thép Hòa Phát Dung Quất đi vào hoạt động với công suất và triển vọng tiêu thụ lạc quan. Tuy nhiên, dự kiến đến cuối năm 2019, HPG mới có thể chạy thử hai giai đoạn đồng bộ tại dự án này.

Trên thực tế, việc chạy thử các giai đoạn trong một dự án đầu tư liên hợp sản xuất thép có thể đưa ra những kết quả sai số, như trường hợp chạy thử của Formosa Hà Tĩnh trước đây, hay giai đoạn 2 bế tắc của Gang Thép Thái Nguyên hiện nay…

Bởi vậy, theo chuyên gia tài chính Nguyễn Lê Ngọc Hoàn, nhiều nhà đầu tư trên thị trường đang coi cổ phiếu HPG như một “game” của năm 2019.

Thông tin tiêu cực

Kinh doanh tích cực nhưng tăng trưởng giá cổ phiếu HPG chỉ đạt mức trên 35% từ cuối tháng 12/2017-18/5/2018, không phản ánh và đồng nhịp với mức tăng mạnh mẽ của VN-Index và nhiều bluechips, nhất là trong 3 tháng đầu năm. Sở dĩ nhà đầu tư có phần thận trọng với HPG là do doanh nghiệp này còn nhiều thông tin không mấy tích cực. Đó là Dự án đầu tư tại Hải Dương còn tồn tại nhiều vấn đề có dấu hiệu gây ô nhiễm môi trường (theo Báo cáo của UBND huyện Kinh Môn -tỉnh Hải Dương từ kết luận Thanh tra số 136/KL-TCMT ngày 16/01/2018 của Tổng Cục môi trường về việc chấp hành pháp luật về bảo vệ môi trường tại Cty CP Thép Hòa Phát). Cũng tại dự án này, thông tin 3 công nhân tử vong trong quá trình vận hành Lò thổi 2 vừa xảy ra trong tháng 5/2018, dẫn đến những quan ngại về an toàn cho người lao động và trách nhiệm của doanh nghiệp. Thậm chí, thị trường còn có thời điểm xuất hiện tin đồn Chủ tịch Tập đoàn, tỷ phú đô la mới của Việt Nam theo xếp hạng Forbes 2018 qua đời, hay tin HPG “buôn tiền” bằng phương thức vay ưu đãi gửi lãi cao...

Với tham vọng lọt vào top 50 doanh nghiệp thép toàn cầu, đã đến lúc HPG cần một “độ nở” tương xứng, chất lượng hơn về quản trị rủi ro trong kinh doanh và thương hiệu.