Gửi bình luận
Hiệu suất bình quân của các nhóm quỹ đầu tư giảm đáng kể so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý phần lớn các quỹ cổ phiếu ghi nhận hiệu suất kém xa so với thị trường chung.
Trong 6 tháng 2025 (6T2025), hiệu suất trung bình của các nhóm quỹ đầu tư nhìn chung giảm đáng kể so với cùng kỳ năm trước, phản ánh bối cảnh thị trường kém thuận lợi, đặc biệt trong quý 1/2025, theo FiinGroup.
Cụ thể, nhóm quỹ mở Cổ phiếu đạt hiệu suất trung bình 0,8%, giảm mạnh so với mức 13,1% của 6T2024, và thấp hơn rõ rệt so với các chỉ số tham chiếu như VN-Index (+8,6%) và VN30 (+9,9%), cho thấy phần lớn các quỹ cổ phiếu đang hoạt động kém hiệu quả hơn so với thị trường chung.
Các quỹ cổ phiếu tiếp tục đạt hiệu suất dương trong tháng 6/2025, nổi bật là nhóm quỹ mở (PYN Elite, VEOF, VESAF) và quỹ đóng (VEIL, VNH) với mức tăng trưởng vượt trội so với nhóm quỹ thụ động (ETFs), trái ngược với diễn biến của tháng trước. Tuy nhiên, so với tháng 5/2025, 61/71 quỹ cổ phiếu ghi nhận hiệu suất kém đi. Quỹ PYN Elite dẫn đầu với hiệu suất +9,08% trong tháng 6/2025, trong đó mức tăng +5,24% đến từ tăng trưởng NAV/ccq (niêm yết theo EUR) và phần còn lại là nhờ tỷ giá VND/EUR tăng. Các cổ phiếu dẫn đầu trong danh mục của PYN Elite đều ghi nhận mức tăng mạnh trong tháng 6, tiêu biểu như STB (+14,7%) và OCB (+10,4%).
Trong 6 tháng đầu năm 2025, chỉ có 16/63 quỹ cổ phiếu ghi nhận hiệu suất vượt trội so với cùng kỳ năm 2024, chủ yếu đến từ các quỹ thụ động nước ngoài như VanEck Vietnam ETF và Fubon FTSE Vietnam ETF nhờ được hưởng lợi đáng kể từ xu hướng tăng mạnh của tỷ giá VND/USD. Ngược lại, hiệu suất lũy kế 6T2025 của nhóm quỹ mở và quỹ đóng vẫn chưa bắt kịp được mức tăng trưởng cao của cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chính là do diễn biến kém tích cực của thị trường trong quý 1/2025, cùng với áp lực điều chỉnh mạnh trong tháng 4 khi VN-Index giảm tới -6,2% giữa bối cảnh lo ngại gia tăng về rủi ro thuế quan.
"Bất kể hiệu suất tích cực hay kém tích cực, dòng vốn vẫn chịu áp lực rút mạnh tại nhóm quỹ cổ phiếu trong nửa đầu năm 2025. Tuy nhiên, song song với xu hướng quay trở lại của dòng tiền ngoại từ đầu tháng 7, một số quỹ ngoại bắt đầu ghi nhận dòng vốn vào ròng tích cực, tiêu biểu như quỹ VanEck Vietnam ETF, ETF DCVFMVN DIAMOND.
Nhóm quỹ Cân bằng ghi nhận hiệu suất 1,8%, cũng thấp hơn nhiều so với mức 5,4% cùng kỳ. Ở chiều ngược lại, nhóm quỹ trái phiếu duy trì sự ổn định tương đối, với hiệu suất 2,8%, gần tương đương mức 3,2% của 6T2024 và cao hơn lãi suất tiết kiệm (2,3%). Tuy nhiên, lợi thế chênh lệch lợi nhuận giữa hai kênh này không quá rõ rệt sau khi điều chỉnh các yếu tố chi phí", FiinGroup nhận định.
Các quỹ Trái phiếu duy trì hiệu suất ổn định trong tháng 6/2025, bình quân ở mức +0,5%, không đổi so với tháng 5/2025. Quỹ Trái phiếu Dòng tiền Linh hoạt MB (MBAM) dẫn đầu với mức tăng trưởng +0,8% và đây cũng là hiệu suất cao nhất của quỹ này trong 10 tháng gần nhất. Danh mục nắm giữ của quỹ chủ yếu là TPDN của CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam (BAF), CTCP Chứng khoán DNSE (DSE). Ngược lại, quỹ Trái phiếu Techcom (TCBF) là quỹ trái phiếu duy nhất ghi nhận hiệu suất âm trong tháng 6/2025, ở mức -0,05%, đảo chiều từ mức tăng trưởng +1,5% trong tháng 5/2025. Nguyên nhân chủ yếu từ khoản lỗ chưa thực hiện hơn 76 tỷ đồng do giá thị trường của các trái phiếu doanh nghiệp sụt giảm, đặc biệt là NVL122001 (-7,4%) và VIC124005 (-0,9%). Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, hiệu suất của quỹ TCBF ở mức +2,8%, kém xa so với mức tăng trưởng +7,8% trong giai đoạn cùng kỳ.
Lũy kế 6T2025, chỉ có 6/23 quỹ đạt hiệu suất cao hơn so với cùng kỳ năm 2024, cho thấy phần lớn các quỹ trái phiếu đang đối mặt với áp lực suy giảm hiệu suất so với năm trước, tương tự như diễn biến ở nhóm quỹ cổ phiếu.
Tuy nhiên, có 20/23 quỹ trái phiếu ghi nhận mức sinh lời danh nghĩa cao hơn lãi suất tiết kiệm. Dù vậy, cần lưu ý rằng hiệu suất này chưa bao gồm thuế và các loại phí (trong khoảng 1-1,2%), trong khi lãi suất tiết kiệm hiện là mức thực nhận, không chịu thuế. Do đó, mức chênh lệch lợi nhuận giữa hai kênh đầu tư không quá rõ rệt sau khi điều chỉnh các yếu tố chi phí liên quan, chuyên gia FiinGroup lưu ý.
Nhóm quỹ cân bằng ghi nhận hiệu suất tương đối khiêm tốn, cho thấy chiến lược phân bổ tài sản giữa cổ phiếu và trái phiếu vẫn đang gặp thách thức trước diễn biến phân hóa của thị trường.
Trong 6T2025, hơn 12,5 nghìn tỷ đồng bị rút ròng khỏi các quỹ, tương đương cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu tập trung ở nhóm quỹ cổ phiếu – đặc biệt là các quỹ thụ động. Trong khi đó, dòng vốn tại nhóm quỹ trái phiếu tương đối cân bằng và bắt đầu có tín hiệu tích cực trở lại.
Toàn bộ giá trị rút ròng trong 6T2025 tập trung ở nhóm quỹ Cổ phiếu (hơn 12,7 nghìn tỷ đồng). Riêng quý 2/2025, nhóm này ghi nhận rút ròng gần 6,5 nghìn tỷ đồng, đánh dấu quý rút ròng thứ sáu liên tiếp – chuỗi rút vốn dài nhất kể từ năm 2022. Đáng chú ý, một số quỹ bắt đầu có dòng vốn vào ròng trở lại trong nửa đầu tháng 7, bao gồm quỹ VanEck Vietnam ETF (658 tỷ đồng), ETF DCVFMVN DIAMOND (359 tỷ đồng).
Dòng vốn vào/ra khá cân bằng ở nhóm quỹ Trái phiếu trong 6T2025, nhưng điểm tích cực là dòng tiền có tín hiệu quay lại.
Riêng trong tháng 6/2025, giá trị rút ròng là khoảng 1,82 nghìn tỷ đồng, tăng nhẹ so với tháng 5 (1,76 nghìn tỷ đồng). Đây là tháng thứ 8 liên tiếp dòng tiền bị rút khỏi các quỹ đầu tư cổ phiếu và trái phiếu. Trong đó, áp lực rút vốn gia tăng ở quỹ Cổ phiếu, chủ yếu ở quỹ thụ động (ETF) và quỹ đóng. Ngược lại, sau khi bị rút ròng 3 tháng liên tiếp, nhóm quỹ Trái phiếu ghi nhận dòng vốn vào ròng trở lại với hơn 500 tỷ đồng trong tháng 6/2025, tập trung ở quỹ Trái phiếu Techcom (TCBF), quỹ Trái phiếu DCIP (DCIP), quỹ Trái phiếu An Bình (ABBF).
Trong tháng 6/2025, nhóm quỹ thụ động ETF bị rút ròng hơn 1,1 nghìn tỷ đồng, gần gấp ba lần so với tháng trước và chủ yếu là dòng tiền ngoại. Quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF dẫn đầu với giá trị rút ròng gần 458 tỷ đồng (+85,5% MoM), tiếp đến là quỹ DCVFMVN30, Xtrackers FTSE Vietnam và DCVFMVN Diamond. Với nhóm quỹ đóng (VEIL và VOF), dòng tiền tiếp tục ở trạng thái âm trong tháng 6, với giá trị rút ròng gần 800 tỷ đồng, tương đương với quy mô rút ròng của tháng 5. Top danh mục ở các quỹ này là VHM, FPT, MBB, VPB.
Với nhóm quỹ mở, quy mô rút ròng tháng 6/2025 giảm 26% so với tháng trước, trong đó rút ròng giảm mạnh ở quỹ PYN Elite và quỹ Chứng khoán Năng động DC (DCDS). STB là cổ phiếu mà PYN Elite bán ra mạnh trong tháng 6, nhưng quỹ này cũng gia tăng nắm giữ OCB, MBB, VCI, VIX, MWG, HVN.
Lũy kế 6T2025, nhóm quỹ cổ phiếu bị rút ròng hơn 12,7 nghìn tỷ đồng, trong đó nhóm quỹ thụ động chiếm phần lớn 63% (3,9 nghìn tỷ đồng) với lực rút ròng mạnh đến từ các quỹ ETF ngoại như Fubon FTSE Vietnam, VanEck Vietnam ETF và quỹ ETF nội do Dragon Capital quản lý . Tuy nhiên, quy mô rút ròng ở nhóm quỹ này đã giảm mạnh -63% so với cùng kỳ. Ở nhóm quỹ mở, dòng tiền đảo chiều rút ròng gần 900 tỷ đồng sau khi vào ròng 4,8 nghìn tỷ đồng trong 6T2024, chủ yếu do lực rút ròng tăng lên ở quỹ ngoại PYN Elite. Nhóm quỹ đóng duy trì trạng thái rút ròng, với áp lực rút ròng tiếp diễn ở quỹ VEIL và VOF.
Trong tháng 6/2025, có 25/34 quỹ mở cổ phiếu giảm tỷ trọng tiền mặt, tăng mạnh so với 19/35 quỹ trong tháng 5/2025. Các quỹ VESAF và VMEEF đã mạnh tay hạ tỷ trọng tiền mặt. Ngoài ra, VFMVSF và DCDS tiếp tục hạ tỷ trọng tiền mặt tháng thứ 3 liên tiếp.
Tháng 6/2025, nhóm quỹ trái phiếu ghi nhận dòng vốn vào ròng gần 510 tỷ đồng, đảo chiều sau 3 tháng bị rút ròng. Đóng góp chính đến từ DCIP (+152 tỷ đồng), đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp hút vốn ròng tại quỹ trái phiếu của Dragon Capital. Khoảng 65,4% danh mục của quỹ DCIP là tiền và phần còn lại là trái phiếu, chủ yếu là TPDN của Masan (MSN) và Nông nghiệp BAF Việt Nam (BAF).
Lũy kế 6T2025, dòng vốn tại nhóm quỹ trái phiếu duy trì trạng thái tương đối cân bằng, trái ngược với xu hướng vào ròng mạnh trong cùng kỳ năm 2024 (5,9 nghìn tỷ đồng).
Nguyên nhân theo FiinGroup, đến từ sự đảo chiều của dòng tiền vào quỹ TCBF với giá trị rút ròng trong 6T2025 là gần 263 tỷ đồng, trong khi 6T2024 ghi nhận quy mô vào ròng hơn 3,1 nghìn tỷ đồng. Tuy nhiên, tín hiệu tích cực đã xuất hiện khi quỹ TCBF có dòng tiền vào ròng trở lại với 161 tỷ đồng trong tháng 6 và 246 tỷ đồng trong nửa đầu tháng 7.
HPG được các quỹ mua ròng mạnh nhất (theo khối lượng) trong tháng 6/2025, với 56 quỹ tham gia mua ròng. Ở chiều ngược lại, VIC và VHM bị bán ròng mạnh một phần do bị hạ tỷ trọng trong kỳ cơ cấu quý 2/2025. Ngoài ra, có tới 6/14 cổ phiếu Ngân hàng thuộc chỉ số VN30 như STB, BID, ACB, VIB, HDB và TCB cũng bị bán ròng mạnh.
