Thị trường sẽ tạo ra xu thế tích lũy

Mặc dù vậy, tại vùng này đường đi của thị trường đang có những quan điểm khá trái chiều. Một số nhà đầu tư (NĐT) đang kỳ vọng rằng thị trường sẽ sớm vượt đỉnh 11 năm tại mốc 1.179 điểm ngay trong tháng 3 này. Ngược lại một số lại tỏ ra thận trọng và cho rằng thị trường sẽ có xu hướng tích lũy hơn là bứt phá.

Diễn biến của VN-Index từ ngày 26/2- 6/3/2018

Khi mọi dự báo đều đang chưa đi đến hồi kết thì thị trường bất ngờ giảm mạnh hơn 27 điểm trong ngay phiên đầu tuần (05/03). Bất ngờ hơn nữa khi diễn biến xảy ra quá nhanh và nhiều NĐT không hiểu chuyện gì đang xảy ra. Tôi thiên về kịch bản thứ 2 bởi thị trường đang có khá nhiều vấn đề đang diễn ra và khó có thể tạo ra động lực cho thị trường. Thứ nhất, sau nhịp giảm mạnh cùng TTCK thế giới, VN-Index đã tăng rất mạnh, tạo ra khoảng nhảy giá lớn là rủi ro mà thị trường thường điều chỉnh lấp khoảng giá này.

Thứ hai, nhiều cổ phiếu dẫn dắt hồi phục trở lại và đang hình thành 2 đỉnh cũng cho thấy rủi ro đảo chiều. Tất nhiên một vài cổ phiếu như MBB, SSI, VPB đã bứt phá mạnh qua vùng đỉnh này nhưng còn rất nhiều cổ phiếu khác chưa làm được.

Thứ ba, hiện tại nhóm cổ phiếu dẫn dắt duy nhất là ngân hàng, nhưng hầu hết nhóm này đều đã tới hạn nên khó bứt phá hơn nữa.

Cuối cùng là việc khối ngoại đang liên tục bán ròng cổ phiếu trong tuần qua. Lý do cuối cùng đang là nguyên nhân cho phiên điều chỉnh mạnh ngày 05/03 vừa diễn ra. Theo đó, quỹ ETFVN30 là bên đã bất ngờ bán ra trong phiên ATC và điều này nằm ngoài dự liệu của NĐT khiến lệnh mua không được đẩy vào cân đối. Vì thế dù chỉ có vài trăm ngàn cổ phiếu khớp lệnh nhưng rất nhiều mã đã giảm sàn bất ngờ. Điều thú vị là từ trước đến nay, NĐT quá quen thuộc với các Quỹ ETF ngoại nhưng lại hoàn toàn bất ngờ với ETF nội. Có lẽ do chúng ta quên mất rằng, vốn của Quỹ đã khá lớn sau thời gian dài quỹ này hút được lượng tiền lớn của NĐT ngoại. Vì thế, NĐT đã “bỏ quên” việc quỹ này bị NĐT nước ngoài bán ròng và rút vốn lớn thời gian vừa qua.

Nếu như giả thiết này là đúng và phù hợp với câu chuyện đang diễn ra thì không có gì quá đáng ngại. Kịch bản hợp lý nhất với thị trường trong tháng 3 này là thị trường sẽ biến động vừa phải tạo ra xu thế tích lũy. Theo kịch bản này, những cổ phiếu tăng mạnh sẽ bị chốt lời nhưng không quá mạnh do có nhiều kỳ vọng của NĐT về hoạt động kinh doanh. Điều này cũng sẽ thay thế lớp NĐT và tạo ra mặt bằng giá mới. Ngược lại, những cổ phiếu không đáp ứng được yêu cầu của NĐT với những thông tin không tích cực kể cả mục tiêu lợi nhuận hay cổ tức có thể sẽ chịu áp lực bán. Thị trường sẽ trở lại mạnh mẽ hơn trong giai đoạn tháng 4 và tháng 5 với hàng loạt các thông tin về ĐHCĐ và cổ tức.