VPB - cổ phiếu cho nhà đầu tư tìm kiếm sự tăng trưởng

>> Chất lượng tài sản sẽ quyết định giá của cổ phiếu ngân hàng

Phiên giao dịch ngày 13/3, thị trường chứng khoán đỏ lửa sau những thông tin bất lợi từ thị trường thế giới song cổ phiếu ngân hàng VPB vẫn tăng giá với lực mua rất lớn từ nhà đầu tư nội lẫn ngoại...

Cổ phiếu của VPB tiếp tục tăng giá trong phiên giao dịch ngày 13/03

Theo đó, cổ phiếu VPB tăng lên 19.000 đồng/cp với khối lượng khớp lệnh lên tới 24 triệu đơn vị. Đây là phiên giao dịch có khối lượng cổ phiếu VPB được trao tay lớn nhất trong vòng 1 năm qua.

Điều gì khiến cổ phiếu ngân hàng này tăng giá?

Được biết, VPB có thể ký thỏa thuận bán hơn 1 tỷ cổ phiếu, tương ứng 15% cổ phần cho Tập đoàn tài chính Sumitomo Mitsui của Nhật Bản vào cuối tháng 3. Theo tin từ Bloomberg, VPB có thể phát hành hơn 1 tỷ cổ phiếu cho SMBC Consumer Finance, công ty thành viên của Tập đoàn tài chính Sumitomo Mitsui (SMFG), với giá chào bán là 32.000-33.000 đồng mỗi cổ phần. Trước đó,  đầu năm 2021, thông qua SMBC Consumer Finance, Sumitomo Mitsui đã chi 1,37 tỷ USD mua 49% vốn của FE Credit - công ty con của VPB. VPB là một trong những ngân hàng tư nhân lớn nhất Việt Nam, với tổng tài sản hơn 631.000 tỷ tính tới cuối năm 2022. Hoạt động chính trong mảng bán lẻ, khách hàng doanh nghiệp, tài chính tiêu dùng và quản lý tài sản.

Báo cáo tài chính quý 4/2022 vừa công bố mới đây ghi nhận lợi nhuận ròng của VPB tăng trưởng âm do chi phí dự phòng & hoạt động tăng cao. Thu nhập lãi thuần  quý 4/2022 tăng 20,6% so với cùng kỳ, nhờ tín dụng tăng trưởng 26,0% và NIM đi ngang. Thu nhập ngoài lãi giảm nhẹ 2,5% nhờ thu nhập từ phí dịch vụ tăng mạnh 57,3% bù đắp cho mức giảm 94,2% của thu nhập từ mua bán chứng khoán. Chi phí dự phòng và chi phí hoạt động của ngân hàng tăng mạnh, lần lượt ở mức 36,3% và 42,4%, khiến lợi nhuận ròng quý 4/2022 giảm 6,7%.

Đối với ngân hàng mẹ VPB, tăng trưởng tín dụng đạt 30,9% trong năm 2022, mức cao nhất trong hệ thống nhờ cho vay tăng trưởng mạnh 29,2%, đặc biệt là ở phân khúc bán lẻ và SME (+36,8%). Tăng trưởng tiền gửi ở mức 28,5%, cao hơn nhiều đối thủ khi VPB tiếp tục thu hút nhiều khách hàng mới với ứng dụng VPBank NEO. LDR trong quý 4/2022 tăng nhẹ lên 76,8% (+30 điểm cơ bản so với quý trước). NIM tăng  gần 20 điểm cơ bản lên 5,5%. Chất lượng tài sản giảm khi tỷ lệ nợ xấu tăng 80 điểm cơ bản  lên 2,8%.

Với bối cảnh vĩ mô vẫn đầy thách thức, theo CTCK VNDirect, 2023 sẽ tiếp tục là một năm khó khăn đối với VPB nói chung và các ngân hàng nói riêng. VNDirect dự báo FE Credit sẽ lỗ trước thuế khoảng 700 tỷ đồng trong năm nay trước khi quay trở lại có lãi vào năm 2024. Theo đó, VNDirect dự phòng lợi nhuận ròng 2023-2024 xuống còn 17,2 nghìn tỷ /21,2 nghìn tỷ với NIM thấp hơn do chi phí vốn cao hơn. Với mức định giá này, cho thấy VPB hấp dẫn khi xét đến tiềm năng tăng trưởng to lớn được hỗ trợ bởi tỷ lệ CAR cao và tiềm năng tăng giá đến từ phát hành riêng lẻ và cổ tức...

VPB là một trong những lựa chọn cho những nhà đầu tư tìm kiếm tăng trưởng và sẵn sàng nhìn qua những bất ổn vĩ mô trong ngắn hạn để nắm bắt tiềm năng tăng trưởng dài hạn của ngành ngân hàng Việt Nam. VNDirect cho rằng VPB  giữ tỷ lệ CAR đầu ngành ở mức 15%, điều này sẽ cho phép VPB tăng trưởng tín dụng trên trung bình nhiều cơ hội tăng trưởng ngoài lĩnh vực cho vay truyền thống thông qua các công ty con trong mảng cho vay tiêu dùng (FE Credit), chứng khoán (VPBank Securities) và bảo hiểm phi nhân thọ (OPES). Hiện mức định giá hấp dẫn với P/B 2023 là 1,0 lần, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 3 năm là 1,7 lần dù cho mức tăng trưởng lõi lợi nhuận trên 20% trong 2 năm tới.

Tuy nhiên, trong báo cáo nhận định về cổ phiếu ngân hàng trong năm 2022, các chuyên gia cho rằng, chi phí dự phòng cao và thu nhập thuần từ lãi giảm tốc sẽ gây áp lực lên tăng trưởng lợi nhuận ngành trong năm 2023. Chi phí tín dụng dự kiến sẽ tăng đáng kể vào năm 2023, do các yếu tố như tỷ lệ nợ trễ hạn tăng cao trong năm 2022 làm suy giảm bộ đệm dự phòng và kết thúc thời hạn tái cấu trúc của các khoản nợ bị ảnh hưởng bởi COVID-19… Do vậy, khi nắm giữ cổ phiếu VPB nói riêng và ngân hàng nói chung, nhà đầu tư cân nhắc chốt lời khi cổ phiếu đến vùng giá mục tiêu...