Dư địa tăng trưởng của cổ phiếu CRE

So với nhóm cổ phiếu bất động sản (BĐS) tăng nóng vừa qua, cổ phiếu CRE vẫn đang tích luỹ chặt chẽ dưới nền giá. Do vậy, giới đầu tư nhận định, cổ phiếu trong dòng nhóm BĐS này sẽ còn nhiều dư địa tăng trưởng...

Với thanh khoản trung bình khớp lệnh từ 3-5 triệu đơn vị/mỗi phiên, đạt tổng giá trị giao dịch lên tới gần 100 tỷ đồng mỗi phiên, CRE đang được giới đầu tư chú ý.

Báo cáo tài chính quý 3/2021 CRE vừa công bố, doanh thu trong kỳ của CRE ghi nhận 842,56 tỷ đồng, tăng trưởng 40% so với cùng kỳ năm trước. Lãi ròng thu về trong quý 3/2021 đạt 78,23 tỷ đồng tăng 26% so với cùng kỳ. Như vậy, lũy kế 9 tháng, doanh thu của CRE đạt 4.668 tỷ, tăng gấp 3,5 lần so với doanh thu cùng kỳ năm 2020 và đạt 95% kế hoạch. Theo đó, lợi nhuận sau thuế của CRE đạt hơn 328,43  tỷ đồng, tăng 54% so với cùng kỳ.

Tính tới hết quý 3, tổng tài sản CRE tăng mạnh đạt hơn 5.500 tỷ đồng, tăng 44% so với đầu năm. Trong đó có hơn 1.000 tỷ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối và EPS đạt 3.423 đồng/cp. Mới đây, CRE đã hoàn thành phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ. Tổng số lượng cổ phiếu chào bán và phát hành là trên 105 triệu cổ phiếu với tổng giá trị  trên 1.055 tỷ đồng. Sau khi phát hành gần 105,6 triệu cổ phiếu, vốn điều lệ  của CRE lên gần 2.016 tỷ đồng.

Với nguồn vốn bổ sung, CRE sẽ nhận chuyển nhượng một phần các sản phẩm BĐS thuộc dự án Hợp tác xã Thành Công, hợp đồng nhận chuyển nhượng các sản phẩm của dự án Khu đô thị Hoàng Văn Thụ... Ngoài ra, HĐQT CRE dự kiến quí 4/2021sẽ phát hành gần 9,6 triệu cổ phiếu để trả cổ tức năm 2020 theo tỷ lệ 10%. Nguồn vốn thực hiện từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối trên báo riêng đã kiểm toán năm 2020 (hơn 851 tỷ đồng).

Có thể nói, mặc dù bị tác động bởi COVID-19 nhưng trong năm 20201 CRE vẫn mở rộng mạng lưới bán hàng bằng ký kết hợp tác với hơn 700 sàn liên kết. Công ty cũng đặt mục tiêu doanh thu 5.000 tỷ năm 2021, tăng trưởng hơn hai lần so với 2020. Đặc biệt, CRE hướng tới con số 10.000 tỷ doanh thu vào năm 2022, đúng 20 năm thành lập Tập đoàn.

Từ đầu tháng 7/2021 Chính phủ đã thực hiện các biện pháp giãn cách xã hội, điều này đã ảnh hưởng không nhỏ đến hoạt động môi giới BĐS trong Q3/2021, và có thể sẽ kéo dài đến Q4/21. Tuy nhiên, Công ty Chứng khoán VNDirect cho rằng số lượng giao dịch môi giới của CRE năm 2021 xuống 9.024 đơn vị (vẫn tăng 7%). Dự báo thị trường BĐS sẽ ấm dần kể từ Q4/21 trở trong bối cảnh lãi suất vay mua nhà thấp. Trong năm 2022, số lượng giao dịch sẽ tăng mạnh 40% sẽ hỗ trợ mảng môi giới của công ty tăng 37% lên 1.819 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, mảng đầu tư thứ cấp trong năm 2021-2022 của CRE tăng lên 61,1% nhờ kết quả kinh doanh khả quan. Đó là Louis City và Hinode Royal Park sẽ tiếp tục là các dự án dẫn dắt tăng trưởng trong năm 2022. Do đó, doanh thu năm 2021 của CRE sẽ tăng mạnh 141,5% trong năm 2022. Theo đó, lợi nhuận ròng của CRE sẽ tăng 40,5%-22,4% trong năm 2021.

Do vậy giới đầu tư trung và dài hạn vẫn ưa thích CRE nhờ vị thế của công ty trong ngành môi giới BĐS (với khoảng 14% thị phần trong năm 2020) sẽ giúp CRE được hưởng lợi khi nhu cầu mua nhà hồi phục sau đại dịch. Ngoài ra việc hợp tác và phân phối sản phẩm của các chủ đầu tư lớn như Novaland (NVL) và Vinhomes (VHM) trong thời gian gần đây sẽ tiếp tục củng cố vị thế của CRE tại thị trường môi giới BĐS và danh mục dự án lớn đảm bảo mảng đầu tư thứ cấp bứt phá trong giai đoạn 2021-2022. VNDirect duy trì khuyến nghị với giá mục tiêu cao hơn của cổ phiếu CRE  là 49.000 đồng/cp.  Định giá trên dựa trên sự kết hợp hai phương pháp với tỷ trọng bằng nhau (1) P/E mục tiêu 11x cho trung bình EPS 2021-2022 và  P/B mục tiêu 1,7x cho trung bình giá trị sổ sách 2021-2022.

VNDirect nhấn mạnh, động lực tăng giá là quy mô của các dự án đầu tư thứ cấp lớn hơn kỳ vọng. Tuy nhiên nhà đầu tư thận trọng, rủi ro giảm giá là đại dịch kéo dài hơn dự kiến tác động tiêu cực đến hoạt động môi giới và mở bán các dự án BĐS.